疫情年净利2680万，投拍徐克版《神雕侠侣》，博纳IPO卷土重来

>博纳影业2016年4月从美股退市后，曾在2017年9月申请A股上市，但2019年7月，受瑞华事件影响，博纳影业IPO被迫“中止审查”。

>2020年8月，在电影业受疫情影响巨大的形势下，博纳影业重新冲击A股。

>招股书显示，博纳影业本次拟发行股票数量不低于1.22亿股，拟募集资金14.25亿元，与2017年申请时一致。

>2017年和2020年的这两份招股书向我们展示了博纳影业从2014年至今的经营情况，从中可以一窥博纳这个民营电影巨头在电影投资、发行、影院运营上的真实动态。

>虽然受新冠疫情冲击，但2020年上半年，博纳仍然实现了2680万元的净利，较上年同期实现扭亏。

>博纳披露，已于2019年10月8日签署电影《神雕侠侣》（第一部）的联合投资协议，成为该片的投资方之一。

>2018年，徐克导演的《神雕侠侣》正式立项，当时备案单位还是乐视影业。在2018年的上海电影节上，乐视影业曾在片单发布会上公布了《神雕侠侣》三部曲的计划，目前看来，这一项目已经被博纳收入囊中。

>博纳公布了从2017年到2019年， 投资和发行的主要影片的盈利情况。

>其中2019年国庆档影片《中国机长》投资+发行总体毛利5.57亿元，2018年春节档影片《红海行动》投资+发行总体毛利6.15亿元，2017年最赚钱的影片是《杀破狼·贪狼》，总体毛利1.27亿元。

>《红海行动》是目前博纳表现最好的项目，招股书中还披露了《红海行动》导演、编剧服务采购费为4323.03万元，制片服务费为4467.96万元。

>2017年到2019年，博纳影业通过主投、参投、代理发行、保底发行的方式，三年总体毛利达到23.44亿元。

>具体来看，2018 年投资业务毛利率为 14.56%，主要因《红海行动》取得了 36.51 亿元的票房，投资业务毛利率达 60.39%， 由于其主投份额达到 31.00%，贡献毛利金额 2亿元。

>2019 年投资业务毛利率为 36.17%，主要因为《中国机长》取得了 28.71 亿元的票房，投资业务毛利率达 69.39%，由于其主投份额达到达到 61.043%，贡献毛利金额 2.6亿元，从 而将 2019 年的投资业务毛利率提升到了 36.17%。 

>主旋律影片是近几年博纳电影投资发行业务盈利的杀手锏，在博纳2017年的IPO招股书中，也披露了2016年的《湄公河行动》毛利达到2.96亿元。

>电影《红海行动》《中国机长》海报

>2019年的10部主要影片中，有三部的总体毛利为负值。

>《决胜时刻》和《妈阁是座城》在投资上分别亏损了4102.33万元和2381.61万元。

>2018年的9部主要影片中，也是三部影片的总体毛利为负值。

>其中博纳在2018年和2019年分别为《武林怪兽》付出了4273.19万元、6663.14万元的制片服务费，最后这部影片由于票房不理想，投资上亏损了4550.58万元。

>电影《妈阁是座城》《武林怪兽》海报

>此次博纳IPO募集资金主要用于电影和电影院项目。

>其中电影项目主要投资方向为影片投资，共拟投资8部影片，这些影片总预计投资金额 10.7亿元，其中博纳影业总投资 6.5亿元。

>公布的8个项目除了已经上映的《武林怪兽》《妈阁是座城》，还有6部筹备中的新片，其中包括金庸IP《书剑恩仇录》。

>而《智取威虎山前传》《热血沸腾》两个项目已投入资金分别为 450 万元、680 万元。 

>截至 2019 年 12 月 31 日，博纳影业旗下正式运营的自营影院达到 79 家，银幕 654 块。

>2017-2019 年旗下影院票房收入分别为 7.87 亿元、8.08 亿元及 9.57 亿元，近三年位列国内影投公司前十名。 

>2019 年博纳自营影院贡献票房 9.57 亿元，占全国票房市场份额的1.49%。 

>招股书中还有35家新影院的投资建造计划，这些项目计划募集资金总量近8.2亿元，资金用于装修、银幕、座椅、 还音设备、放映设备、集成系统、办公设备及辅助设施等。

>截至 2019 年底，博纳影院拥有 26 张中国巨幕、18 张 IMAX 巨幕，此次的募集资金计划里，还将新建7张IMAX和16张中国巨幕。

>招股书中显示，一块IMAX银幕投入达800万元，一块巨幕银幕投入为440万元。

>2019 年 2 月，博纳取得了《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》出台后的第一张电影院线牌照，2019 年 4 月底，首家影院正式加盟博纳院线。

>截至 2019 年底博纳院线旗下加盟影院共 73 家，银幕 605 块。博纳院线旗下加盟 影院当年实现票房收入 4.6 亿元，放映场次 61.5 万场，年度观影人次突破 1,200 万，单银幕产出 76 万元。2019 年底全国影院数量共有 11,453 家。

>根据艺恩数据库，在 2019 年票房收入前 500 名的影院中，博纳院线旗下加盟影院占了 16 家。

>2017年9月的IPO招股书显示，2014年度、2015年度和2016年度博纳的影院业务的毛利率分别为22.74%、23.36%、25.29%，稳步增长。

>最新的IPO招股书则显示，2017年度、2018年度、2019年度的影院业务毛利率分别为25.91%、20.5%、15.08%。其中2019年度的电影放映毛利率为负值。

>博纳在招股书中说明，电影放映业务毛利及毛利率下降明显，主要原因是2017 年下半年至今，博纳新开影院较多，新开影院经营初期上座率较低，导致票房收入较低，不能覆盖职工薪酬、折旧摊销和物业租赁等成本，拉低了电影放映业务毛利及毛利率。在通常情况下，多数新开影院在经历两年的经营爬坡期后可实现盈利。

>但同时， 随着开业影院数量的增加，银幕数量增长较快，银幕广告资源价值上升， 广告及其他业务的收入及毛利增长很快，2018年开始，广告收入已成为影院业务的主要毛利来源。

博纳国际影城，图源网络

>2020 年上半年，受疫情冲击很大，博纳实现营业收入 7.5亿元，较去年同期下降 22.61%。

>在投资发行业务板块，2020年博纳拓展互联网及电视台渠道，推动电视剧及电影的线上发行以及版权销售业务。

>电影《肥龙过江》在线上发行，电视剧《掌中之物》《红海行动·蛟龙出击》、电影《决胜时刻》《妈阁是座城》《烈火英雄》等的各渠道版权或投资收益权的销售，合计实现投资业务收入 4.8亿元。这块业务的发力为投资和发行板块增加了收入， 2020 年上半年博纳投资和发行业务收入共计约7.15亿元。

>电视剧《掌中之物》、电影《烈火英雄》海报

>影院业务方面，因为影院停摆半年，博纳2020 年上半年影院收入仅为 4129.01 万元，较 2019 年同期降幅达 92.74%。

>通过与影院的物业出租方协商降减租金，2020 年上半年影院租金成本约为 7229.71 万元，较 2019 年同期下降 46.80%。

>博纳以推动影视剧的线上发行及版权销售业务，并采取协商减免影院租金等方式止损增效，2020 年上半年实现盈利 2680.06 万元，较上年同期实现扭亏。